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在线股票配资网 “不降息”!央行为何缩量平价续作MLF

发布日期:2024-11-03 14:15    点击次数:115

  6月17日,人民银行进行1820亿元1年期MLF操作,中标利率为2.50%,与此前持平,自2023年8月以来已连续10个月处于这一水平在线股票配资网,符合市场普遍预期。鉴于当日有2370亿元1年期中期借贷便利(MLF)到期,本月央行量缩续作,缩量规模为550亿。此外,当日人民银行进行40亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.80%,与此前持平。

  6月MLF缩量续作,东方金诚首席宏观分析师王青认为,主要源于当前银行体系流动性充裕,银行对MLF操作需求下降,并非释放数量收缩信号。“近期MLF投放量较低,总体处于缩量或等量续作状态,背后是受信贷需求偏弱及金融‘挤水分’等影响,近期银行信贷投放节奏放缓,银行体系流动性较为充裕,商业银行对MLF操作的需求较低。”王青预计,三季度伴随金融“挤水分”影响逐步减弱,银行信贷投放加快,以及政府债券发行持续处于高位,银行对MLF的操作需求将会增加,MLF有望转向加量续作。

  价格方面,王青认为,6月MLF操作利率不变,一是前期长端市场利率较大幅度下行,央行在多场合提示利率波动风险;近期长端市场利率有所回稳,但仍较大幅度向下偏离政策利率中枢,加之近期贷款利率走低,或意味着当前下调政策利率的迫切性不高。二是一季度经济增长超预期,二季度宏观数据波动较大,当前整体上处于政策效果观察期。这也是近期MLF操作利率保持不变的一个背景。考虑到未来一段时间物价水平仍将偏低,经济增长动能有待进一步改善,三季度下调MLF操作利率仍是重要政策选项之一。

  由于MLF是LPR的定价锚,市场多认为6月LPR的价格将保持不变。“在6月MLF操作利率保持稳定在线股票配资网,银行净息差处于历史低位,以及全国层面房贷利率与5年期以上LPR报价脱钩的背景下,6月两个期限品种的LPR报价都将保持不变。”王青预计。光大银行宏观金融研究院周茂华也认为,国内商业银行净息差压力依然较大,商业银行短期进一步调整LPR利率门槛不低,因此,本月LPR利率大概率将保持稳定。